股票关注函配资买卖城镇化接力“三驾马车”:地产受益_

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随着经济社会发展及工业化股票关注函配资买卖进程的推进股票关注函配资买卖,很多国家步入了快速城镇化的道路,城镇化推动的人口流动、产业等变化,带动了现有经济增长方式的转型突破,城镇化的发展也使人们享受到了现代的生活方式和经济发展成果 。 近年来,中国经济增速下滑明显,在一场疫情之...

  随着经济社会发展及工业化进程的推进,很多国家步入了快速城镇化的道路,城镇化推动的人口流动、产业等变化,带动了现有经济增长方式的转型突破,城镇化的发展也使人们享受到了现代的生活方式和经济发展成果 。

  近年来,中国经济增速下滑明显,在一场疫情之后下滑趋势愈加突出。在面对传统&ld股票关注函配资买卖quo;三驾马车”逐渐力不从心,经济转型进入深水区的背景下,寻找新的经济增长方式尤为重要。

  而就在2020年“两会”前夕,政府相继推出促进新型城镇化发展建设的《任务》和《意见》,由此,中国城镇化发展将迎来快速推进的契机,而房地产将在城镇化快速发展的机遇中承接红利。

  “三驾马车”力不从心

  受新冠疫情影响,2020年1季度,中国实际GDP增速仅为-6.8%,作为经济稳定器的三大投资领域:基础设施投资、制造业投资和房地产业投资均出现大幅下跌,新冠疫情加速了经济下行。这标志着拉动经济增长三驾马车中的投资需求陷入困境。

  

  ▲数据来源:wind,同策研究院

  其次,从消费需求来看,财富分配失衡导致市场有效需求减少,消费结构中短期内无法逆转。2019年中国居民部门杠杆率为55.8%,相比美国而言,我国居民部门杠杆率还有一定的增加空间,但因为财富分配失衡,中国居民部门的有效需求减少;另一方面,10年来个人住房贷款余额占家庭部门贷款余额的比例稳定在50%以上,中长期住房贷款对中短期的社会消费品零售形成挤出,且短时间内无法逆转。

  进出口方面,全球经济下行,中国出口下滑拖累经济,且“去中国化”成必然趋势。受疫情影响,欧美等国的进口需求锐减,叠加中美贸易战前景不明朗。在2020年两会上提出“推进更高水平对外开放, 稳住外贸外资基本盘”,但中国进出口总量对名义GDP贡献超过30%,进出口总量下降拖累经济增长是大概率事件。此外,异常新冠疫情,加速了外国产业“去中国化”的趋势,此举对中国经济增长造成影响是无疑的。

  经济转型进入深水区

  从政府名义杠杆率走势来看,还有较大的操作空间。从2015年“三去一补一降”开始,至2019年杠杆率回升至38.3%,政府“去杠杆”过程并不彻底。政府实际杠杆率为45.5%,尽管较名义杠杆率高出7.2%,对比美国政府杠杆率100%的水平,中国财政政策仍具有操作空间。

  

  ▲数据来源:wind,同策研究院

  房产税作为政府进行收入转化的另一个抓手,短期内出台的可能性不大。房产税的出台有两个本质,第一,减少地方政府对土地财政的依赖度,间接剥离地方政府融资职能;第二,稳步扩大地方税管理权,平衡地方政府财权与事权的不平等。而在当前复杂的国内国外环境下,也不具备短期被出台房产税的条件。加之,从 “两会”前表态来看,稳妥又退回到2018年的提法,“两会”报告中未提及房产税,表明中央在房产税问题上仍保持谨慎。

  企业投资方面,近年来企业渐渐陷入了“流动性陷阱”中,以工业企业为例,2019年,中国工业企业负债规模为67.4万亿,且利润总额增速近两年均为负增长,债务体量的增加以及投资效用边际递减,致使企业进入“流动性陷阱”中。其次,近年来,实体企业“借新偿旧”的特征愈加明显,倘若“借新偿旧”模式不改变,企业部门再投资难有起色。为了改变这一颓势,2018年重提支持民营经济,十九大、十九届四中全会提出加快完善社会主义市场经济体制的部署。2020年“两会”前夕,出台《新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》,进一步完善社会主义市场经济制度体系。此外,被寄于厚望的“新基建”,因为投入风险高、回报周期长,短期内也难带动投资规模的整体回升。

  房地产将获益城镇化提速

  就在经济转型进入深水区,诸多转型方向陷入胶着的背景下。两会前夕,中央相继发布《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》、《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》,总结来看就是,推动农村人口向中小城市转移,核心城市向中小城市的产业转移,通过基础设施配套相关投资完善中小城市基本面,核心城市产业升级,以及现有土地政策制度及结构调整空间。由此,未来城镇化发展的驱动力不言而喻。预计2027年中国将达到72%左右的美、日城镇化率水平,也就是说,未来中国中西部二线、全国大部分三四线城市的乡镇(如农村新旧改)存在7-8年城镇化的快速增长期。而在2020年两会报告也提出,“加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,以适应农民日益增加的到县城就业安家需求”。

  

  ▲数据来源:wind,同策研究院

  城镇化发展的基础是在农村,推进农村集体经营性用地流转,实质上是增加农民收入,降低政府在公民工进城过程中的财政支出。人口流动的主要方向是满足楼市可控和城市承载力的县域城市,人口流入将拉动房地产市场需求,尤其在都市圈协同发展的背景下,考虑到都市圈腹地厚度等因素,三大都市圈及成渝都市圈等核心城市认为最优的投资选择,同时,房企下沉部分三四线(或县域)城市存在结构性机会。

  从时间来看,基建投资和房地产业投资增速具有替代性,即投建投资增速与房地产业投资增速相互滞后1年左右,那么以基建投资和房地产业投资增速相互逆转的时间点(2018年2季度)计算,预计到2020年3季度至2021年2季度,房地产业投资才会替代基建投资稳定经济发展。

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